Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (ROCE)

Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (ROCE) je jedním z ukazatelů ziskovosti a vyjadřuje, jak efektivně podnik hospodaří s dlouhodobě vloženými zdroji, tj. kolik zisku přinese dlouhodobě investovaná koruna. 

Ukazatel ROCE tak poskytuje lepší informace než ROE, protože ROE má ve jmenovateli pouze vlastní kapitál a nezohledňuje tak výši úvěrů (resp. dlouhodobých závazků).

Vzorec

* může být ve formě průměru začátku a konce sledovaného období

Ziskem v čitateli je nejčastěji EBIT, ale může být také EBT, EAT, Net income či Net income ponížený o úroky z dlouhodobých úvěrů.

S čím je vhodné ROCE poměřovat a doporučené hodnoty:

• s obecnými komparativy ve finanční analýze
• se současnými výpůjčními náklady (tj. hlavně úroková sazba), které by mělo ROCE přesáhnout. Žádná fixní doporučená hodnota o kolik neexistuje, ale minimálně 2x vyšší by ROCE být mělo. (10)
• s podnikovým WACC, jež by ROCE mělo přesáhnout

Nedostatky ROCE

• problémy se srovnatelností, protože do čitatele ve výpočtu mohou vstupovat různé kategorie zisku
• kapitálově intenzivní firmy dosahující stejného zisku jako firmy s nižší potřebou kapitálu budou mít nižší ROCE; srovnání firem v různých oborech tak může být rozporuplné
• ukazatel je značně závislý na způsobu ocenění majetku – např. nadhodnocení dlouhodobého majetku vede k poklesu ROCE ze dvou důvodů:
  • nadhodnocení aktiv (vyšší jmenovatel = nižší ROCE)
  • nadhodnocení odpisů = snížení zisku (nižší čitatel = nižší ROCE)